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球盟会 - 外资巨头高价进入水务市场，最终沦落何处？
球盟会 - 外资巨头高价进入水务市场，最终沦落何处？
稍显遥远的2026年回头审视兰州的苯超标事件，我们的关注点不应仅仅限于水质问题的严峻与超标程度，更应切实反思那条埋藏在地下近六十年、从未进行过大规模维护的自流沟。它正是2007年法国威立雅斥资17.1亿元获得兰州供水45%股权后，鲜少得到关注与维护的一部分。并非该公司缺乏资金来进行修缮，然而经过精明的财务算计后，他们选择延缓支出——签署的特许经营合约长达几十年，未来水价有望继续上涨，管网这样的基础设施一拖再拖，直到真正出现问题时再进行反应。自兰州事件过去的十二年中，外资在中国自来水市场的份额骤降至不足10%，这一事实的背后，非但源于政策的改变，还需深入探讨当年外资涌入时的复杂背景，以厘清威立雅等公司为何自始至终都在下错棋。
首先，我想问您一个疑问。早在2002年，威立雅便以大约20亿的价格收购了上海浦东自来水一半的股权。次年，他们与合作伙伴共同入主深圳水务45%的股权，投入近4亿美元。2007年，他们在兰州的竞标中直接开出了17.1亿元的天价。在那次竞标中，中法水务报价4.5亿，而国内公司首创股份则仅报2亿，法国公司的溢价为何如此夸张？这绝非出于一时的冲动，毕竟资本向来精明得很。
威立雅并不看重那45%的股权本身，而是意欲获取其背后长期的利益流。他们所瞄准的，是每日数百万市民出水龙头的一刻所带来的稳定现金流。相比于钢铁行业周期的波动和房地产的涨落，自来水这一基本生活必需品的消费是稳定的，用户无法轻易流失，同时价格又可以通过听证会反复调整。这种生意在金融的视角下，被称为“永续现金流资产”，其未来可能产生的利润几乎是无限的。尽管所谓的溢价听起来夸张，但对于一个计划分期享受收益三十年的买家来说，这根本算不得什么。 球盟会
更为关键的是，一旦如愿入股，他们将拥有运营权和管网调度的绝对控制权，水价如何调整、水质数据如何公开、管网的优先修缮等全都掌握在他们手中。这才是外资所看重的真正价值所在。一座城市的供水网络并非普通商品，而是城市的生命血管。谁能控制这套系统，谁就在谈判桌上占据了主动权。
回顾2009年兰州的水价涨幅听证会，我们便能更清晰地理解事情的本质。企业计划将居民水价从每吨1.45元提升至2.16元，涨幅逼近50%，声称成本已达1.95元，每吨则已倒贴五毛。市民代表仅要求他们公示成本账本，却遭到拒绝。这种价格上涨却不愿意公开账务的做法，无论在哪个行业都显得霸道；在供水这一刚需行业里，根本原因恰恰来自于他们那张特许经营合同——民众根本无处可选。
外资的水务经营模式充斥着矛盾：虽然采用了市场化的手段，却经营着非市场化的行业。市场化讲究用脚投票可在水务行业中并无此选择；而市场竞争的原则同样难以适用于唯有一套管网的城市。因此，一旦将这一业务交予外资，倘若缺乏监督，便会带来高价和低质的双重困境，且无人愿意显现账簿。 球盟会
兰州事件并非孤例，威立雅在海口运营的白沙门污水处理厂于2013年被发现大肠菌群严重超标，而2012年，他们在天津的焚烧设施亦因废气超标而受到环保部门的点名。三地的三次运营失误，并非某个别员工的操作失误所能涵盖，而是将“轻资产重分红”的模式在中国市场的水土不服所暴露出来。比较威立雅在欧洲的运营策略，我们会发现，在监管高度严格的信息披露和工会压力抵达的城市，威立雅往往扮演着端正运营商的角色。然而一旦进入新兴市场，他们的本能反应却是通过高溢价获得特许权，随后通过长期合同锁定收益，并在信息不对称的背景下最大化利润。
我们过去所遭遇的损失，根源于当初以为高价能换来技术支持，却忘记了对方也将“信息不对称”拉入技术包中。转折点自2015年前后悄然降临。政策逐步收紧，新项目优先扶持本土企业，招投标明确要求境内注册与中资控股。那些二三十年前签署的特许经营合同相继到期，威立雅与苏伊士原本希望无缝续约的想法也因地方政府的变动而烟消云散。
时至2026年，外资在国内自来水市场的占比已低于10%，超过九成城市的运营权已回归本土企业。曾在兰州豪掷千金的法国公司，今年几乎难以在国内水务新项目的招标中觅得一席之地。 球盟会
有人或会质疑这是否是对外资的保护主义，但我们需要理性看待这一现象。关乎关键基础设施的资产，全球范围内并没有哪个大国真正敞开大门欢迎外资。例如，美国的港口、电网，日本的轨道交通，甚至法国本国的核电都不对外开放。水务行业作为更为基础的领域，我们过去将运营权外包的经历，正是全球稀少的“异常值”，并非常态。如今设立门槛，恰恰是对过去缺陷的修正，而并非关起大门拒绝外资。
同时，地方水务企业在过去十年间的进步，取代了这种对外依赖的脆弱。核心设备实现了国产化，膜处理技术不断迭代升级，智慧水务平台的广泛推广。截至2025年，国内智慧水务市场规模预计将突破1200亿元，年复合增速超过20%。供水能耗平均降低超过10%，管网漏水的定位精度已达米级。这些数据的堆积，给予了地方政府在合同到期时坚定“分手”的底气。如若没有这些实力，哪怕门槛再高也只是空中楼阁，而供水的安全性始终悬而未决。
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